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六年十倍大牛股一字跌停!原因何在?当心 “白马股”也可能变成“黑天鹅”

文章来源:澳门银河官网 更新时间:2019-02-12

  太阳底下没有新鲜事。因业绩增长没能超出预期,六年十倍的大牛股老板电器(002508)今日一字跌停。受其拖累,家电股今日整体表现低迷,华帝股份(002035)跌超8%,美的集团(000333)、格力电器(000651)双双跌逾4%。

  高增长神话被打破

  老板电器始创于1979年, 2010年登陆资本市场,成为国内首家登陆资本市场的高端厨电企业,自2010年至2016年公司连续多年稳定高增长,但在2017年这一神话被打破了。

  2月26日晚间,老板电器发布2017年业绩快报及2018年一季报预告。  去年公司实现营业收入近70亿元,同比增长21%,净利14.5亿元,同比增长20%。基本每股收益1.53元,加权平均净资产收益率31.25%,较上年33.38%减少了2.13个百分点。同时,公司还发布一季报预告,预计净利润较去年同期增长10%-30%。

  虽然老板电器的净利润仍然保持增长,但是,2017年净利增速只有两成,创出了该股2010年四季度上市以来净利增速新低。

  老板电器作为高增长典范,上市后除2011年净利同比增长39.19%以外,其他年份净利增长率都在40%以上。

  结合去年各季度财报可以看到,2017年老板电器净利增长逐季下滑,一季度末净利增长最高,达54.28%,半年报增长41.37%,三季度下降至36.95%,而全年业绩仅增长20%。去年四季度老板电器的净利增速不仅环比大幅下降,同比2016年四季度也下降3%,这些在公司历史上都相当少见。

  据了解,公司在电话会议中解释了四季度收入利润增速放缓原因,主要有以下几方面:

  (1)税收返还因素:2016年四季度有4600万税收返还,而本年没有。若扣除税收返还影响,净利润同比上升7.3%;

  (2)京东苏宁渠道费用记录调整:有8500万费用按原来方法应该同时计收入和费用,但四季度有变化,直接从收入里扣除;

  (3)房地产市场影响:老板电器目前80%收入来自新房装修,20%来自更新,因此不可避免会受到房地产市场影响,特别是在一二线城市。

  近日统计局发布2018年1月份70个大中城市商品住宅销售价格统计数据,显示1月一线城市新房价格下降,二三线城市涨幅回落。近期地产股已连续回调,而今天受老板电器一字跌停拖累,家电股也整体表现低迷,截至中午收盘,华帝股份跌超8%,美的集团、格力电器双双跌逾4%。

  由于老板电器一直是机构重仓股,目前来看,今天跌停应该与机构大举减持有关。不过,当前不少行业分析师仍长期看好公司,如中信建投证券报告指出,短期来看,公司在地产后周期影响下,收入增速有所缓和,但持续推动嵌入式新品渗透与渠道下沉的多维驱动模式下,收入增长依然有望保持。同时公司持续推动技术领先转型,产品创新巩固竞争优势地位,盈利能力无忧,维持 “买入”评级。

  市场风格转换加剧跌势

  值得注意的是,老板电器去年业绩增速下滑并不是突然出现的利空。

  公司在2017年三季报中已预计2017年全年净利润同比增长20%-40%,这次发布的成绩单与公司之前的预期并不存在差异。为何在今日机构投资者在此时纷纷选择用脚投票?

  这主要是当前中小创崛起、投资风格有转换迹象密不可分。此前老板电器脱颖而出成为一只明星股,离不开公司自身业绩的腾飞,同时也和市场投资风向具有莫大关系,特别是在2017年,老板电器炙手可热,就与A股市场追捧大消费白马股的市况有关。成也萧何,败也萧何,老板电器今天的跌停,也源于近期市场投资风向有所转换。

  周一,受外围市场及IPO注册制延期等消息影响,两市股指集体高开,上证综指实现六连阳,中小板、创业板表现更突出,创业板指成为昨天的领涨先锋,盘中一度大涨近4%,收盘仍涨3.61%,创出近7月最大单日涨幅。今天市场继续分化,权重板块普遍低迷,中小创延续强势,截至中午收盘,上证综指跌近1%失守3300点;创业板指一枝独秀,上涨0.96%。目前市场对创蓝筹唱多之声骤起,各路资金对中小创细分行情龙头的加仓也十分积极。

  如果市场投资风潮继续转向中小创,在年报及一季报披露季,对于估值不算便宜、前期涨幅较大仍处高位的白马股,投资者短期需要保持一定的警惕。

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